21/02/08

As gigantes mineradoras BHP Billiton e Rio Tinto estão acostumadas a competir pelos clientes de minério-de-ferro. Agora elas estão competindo também pelo afeto dos investidores.
À medida que os diretores-presidentes da BHP, Marius Kloppers, e o da Rio Tinto, Tom Albanese, viajam ao redor do mundo para convencer os acionistas que vão decidir o destino da oferta de US$ 147 bilhões que a BHP fez pela Rio Tinto, eles se defrontam com algo inusitado: as duas empresas têm muitos dos mesmos investidores.
Por isso a BHP precisa persuadir os acionistas da Rio Tinto, e os dela mesma, a apoiar a oferta para conseguir realizar a transação que seria a segunda maior da história, depois da compra da Mannesmann AG pela Vodafone Group PLC por US$ 172 bilhões, em 2000 – outro negócio em que o fato de haver acionistas em comum ajudou a determinar o resultado. Enquanto isso, a Rio Tinto está tentando persuadir muitos desses mesmos acionistas a rejeitar a atual oferta da BHP, uma troca de 3,4 ações da BHP para cada ação da Rio Tinto.
As duas empresas não conseguem chegar a um acordo sequer sobre o tamanho da base comum de acionistas. Segundo a BHP, pelo menos 60% dos investidores institucionais que têm ações da Rio Tinto também têm papéis da BHP. A Rio Tinto calcula essa fatia perto de 50%. A complexidade aumenta ainda pelo fato de que as ações das empresas são negociadas na Bolsa de Valores Australiana e na Bolsa de Londres, de modo que há quatro classes diferentes de acionistas.
O cortejo já é intenso, e nem há um acordo sobre o qual os acionistas da Rio Tinto têm de votar. A Rio Tinto rejeitou as duas ofertas em ações da BHP alegando serem muito baixas. A BHP informa que vai em vez disso tentar obter a aprovação de autoridades de defesa da concorrência ao redor do mundo para a união das duas mineradoras – a primeira e a terceira do mundo (a Companhia Vale do Rio Doce é a segunda) – e aí apresentar uma oferta diretamente aos acionistas da Rio Tinto. A BHP afirma que sua oferta melhorada está condicionada à aprovação de mais de 50% dos acionistas da Rio Tinto tanto no Reino Unido quanto na Austrália.
A base comum de acionistas pode dar uma vantagem à BHP, dificultando para a direção da Rio Tinto o esforço de convencer esses investidores comuns de que eles devem esperar pelo preço mais alto possível. Isso porque um preço mais alto pela Rio Tinto sairia essencialmente do valor das ações da BHP desses investidores.
“Não estamos tão preocupados com o preço”, diz Evan Smith, um dos administradores do Global Resources Fund, da U.S. Global Investors Inc., que tem um patrimônio de US$ 1,69 bilhão e tinha no fim do ano US$ 22 milhões em ações da BHP e o dobro disso em papéis da Rio Tinto. Ainda assim, ele apóia a posição da direção da Rio Tinto de que a BHP não está oferecendo o bastante e acha que a união das operações das duas empresas “faria muito sentido”.
Os acionistas podem ter maior influência num negócio BHP-Rio Tinto do que na outra grande transação que pode ocorrer no setor: uma eventual aquisição da Xstrata PLC pela Vale. A Glencore International AG possui 35% da Xstrata, o que diminui a importância de outros acionistas. A Anglo American PLC, vista por alguns como possível interessada na Xstrata, deu indicações ontem de que não pretende entrar na parada.

O Globo