Redução de "apenas" 20% do minério pode ser positiva para Vale, crê Citi
22/04/09
Fonte: InfoMoney
Por: Vitor Silveira Lima Oliveira
SÃO PAULO – Com a confirmação oficial de que a Vale (VALE3, VALE5) tem cobrado preços menores por seu minério de ferro, muitos temem pelo enfraquecimento da posição das mineradoras na formação dos novos contratos para 2009. Contudo, analistas do Citi acreditam que o desconto praticado pode ser benéfico à empresa.
Tradicionalmente, os preços no mercado global são negociados entre as grandes siderúrgicas e as três principais ofertantes globais da matéria-prima – Vale, Rio Tinto e BHP Billiton – todos os anos, com a fixação de contratos de longo prazo.
Entretanto, com o impasse verificado em 2009 e as incertezas geradas pela crise econômica global, dois fenômenos tornam-se cada vez mais comuns. Frente à queda na demanda, as mineradoras têm oferecido descontos em seus contratos e, paulatinamente, aumentado as vendas nos mercados à vista.
Menor que o previsto
Segundo Alexander Hacking, analista do Citi, o corte de 20% praticado pela Vale sobre os preços de referência de longo prazo está “em linha com suas expectativas, mas pode ser modestamente positivo” para a companhia brasileira.
Em sua avaliação, a magnitude desta redução é inferior ao consenso de mercado, algo positivo mesmo caso seja considerado que o atual patamar é temporário. Ademais, Hacking avalia que a redução de preços poderá impulsionar as vendas da mineradora para siderúrgicas de fora da China, principal produtor global de aço.
Citando fontes ligadas ao setor, o analista também afirmou que a Vale tem oferecido preços cada vez mais agressivos e próximos aos do mercado à vista para consumidores chineses.
Mudança de direção
Em estudo distinto, o próprio Hacking ressaltou a transformação em marcha no mercado global de minério de ferro. “As vendas à vista tem ganhado participação no mercado, ao passo em que importadores e exportadores deixam os contratos longos e as taxas de frete declinam”, afirmou.
A afirmação tem base na grande expansão dos embarques das grandes mineradoras relacionados a vendas no mercado spot, cuja participação no total vendido durante o primeiro trimestre chega a 27%, segundo projeções do Citi, frente aos 16% verificados em 2008.
Caso o ritmo seja mantido, março e abril deste ano representarão os dois meses de maior atividade no mercado à vista já registrado pelos analistas, o que pode indicar uma tendência para as exportações brasileiras para abril e maio, avalia o analista.
Contudo, Hacking ressalta que a conclusão não pode ser definitiva, uma vez que a expansão destes carregamentos pode estar simplesmente ligada à alteração do modo como os contratos são realizados.
O Citi mantém recomendação de compra para os papéis da Vale, com preço-alvo para os ADRs (American Depositary Receipt) fixado em US$ 28,00, um upside de 83% frente ao último preço de fechamento.
Brasil Infomine / Infomoney