18/02/08

O aumento da volatilidade nas bolsas internacionais e o crescimento das operações no mercado à vista da Bovespa (Bolsa de Valores de São Paulo) têm impulsionado as negociações de opções de ações, cujo volume movimentado cresceu 46,9% em 2007, totalizando R$ 44,024 bilhões. O mercado de opções respondeu por 2,3% do volume negociado na Bovespa em janeiro, e soma R$ 4,265 bilhões, referente a 1,1 milhão negócios fechados até 14 de fevereiro deste ano. As opções de ações são contratos que garantem aos investidores o direito de comprar ou vender um determinado ativo no futuro a um preço preestabelecido. Segundo o chefe do departamento de análise da CMA – Consultoria, Métodos, Assessoria e Mercantil , Luiz Francisco Rogé, em períodos de turbulência as operações de opções tendem a aumentar, com os investidores buscando uma proteção para seus papéis em carteira `Num cenário de tendência de queda da bolsa, por exemplo, o investidor pode vender uma opção de compra do papel e ganhar com o prêmio sobre o ativo`, explica ele. O assesor de investimentos da corretora Planner, Edson Leite, afirma que, com o maior conhecimento do mercado de capitais, os investidores passaram a se interessar por esse tipo de operação. Ele ressalta, no entanto, que eles devem evitar operar com opções sem deter a ação, nas chamadas operações descobertas, que têm risco de investimento mais alto. Uma outra forma de a pessoa física se iniciar no mercado de opções é investir em produtos como o POP (Programa de Investimento com Participação), lançado pela Bovespa. Ele funciona como um mitigador de risco, pelo qual o investidor compra ações no mercado à vista e também uma opção de compra e uma de venda no mercado futuro, o que garante proteção contra eventuais perdas com a queda da bolsa. Porém, Rogé destaca que esse tipo investimento tem pouca procura por ser um produto mais inflexível para entrada e saída de recursos. Os papéis mais negociados no Brasil são as opções de compra das ações preferenciais da Vale do Rio Doce e da Petrobras, e em menor volume da Telemar. As opções de venda são muito pouco operadas e possuem baixa liquidez. As opções de maior demanda são os contratos cujo preço de exercício está mais próximo do valor da ação no mercado à vista. Liquidez para os papéis O crescimento de hedge funds mais agressivos no Brasil tem contribuído para o aumento da liquidez nesse mercado. Segundo Rogé, esses investidores tendem a intensificar suas apostas em derivativos em períodos de maior volatilidade para ganhar com arbitragem entre os ativos. O último vencimento de exercício de opções sobre as ações da Bovespa, realizado em 21 de janeiro deste ano, movimentou R$ 523 milhões. Segundo Leite, o volume negociado ficou abaixo da média, com a queda do fluxo de negócios no mercado à vista. `Com o aumento da aversão ao risco, os investidores estrangeiros reduziram suas posições em derivativos ou optaram por operar com opções de ADRs (American Depositary Receipts) no mercado externo`, afirma Leite. Negociação Além disso, notícias recentes envolvendo a negociação da compra da Xstrata pela mineradora Vale fez com que houvesse uma menor demanda pela opções desses ativos, diz Leite. Ele afirma que o volume de negócios esperado para o próximo exercício que vence hoje deve ficar próximo ao movimentado em janeiro.

Gazeta Mercantil