30/10/06

O gerente de Relações com Investidores para as Américas da siderúrgica indiana Mittal Steel, Rony Stefano, afirmou que possíveis reações negativas à oferta da companhia pelas ações dos minoritários da Arcelor Brasil, anunciada quarta-feira passada, virão de investidores que compraram ações com o objetivo de especular sobre a transação.
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?Aqueles que estão interessados em obter ganhos com a performance da empresa querem que esse processo termine logo e me pareceram satisfeitos com a apresentação?, disse Stefano em entrevista ao DCI.
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O executivo esteve reunido com investidores da Arcelor Brasil durante quinta-feira e sexta-feira passadas, em São Paulo, explicando os fundamentos em que a empresa indiana se baseou para fazer a oferta. Embora Stefano tenha vindo ao Brasil com o objetivo de conversar com os investidores, não se reuniu com o maior acionista minoritário da Arcelor Brasil, o fundo de pensão dos funcionários do Banco do Brasil, Previ, que detém 4,6% das ações.
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Stefano alegou falta de disponibilidade dos dirigentes da Previ para o encontro. Curiosamente, o fundo de pensão foi o único minoritário a se manifestar quando do anúncio da oferta. Em nota, afirmou que uma análise preliminar revelava ?que a metodologia utilizada para definição do preço (proposto pela ação dos minoritários) não adota um tratamento igualitário com os acionistas da Arcelor Europa.?
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O DCI procurou a Previ na sexta-feira, mas esta preferiu não se manifestar. O estatuto da Arcelor Brasil diz que os acionistas minoritários devem ter tratamento igualitário aos majoritários em caso de uma oferta pelas ações da companhia. O problema é que não discrimina qual critério deve ser usado para fazer os cálculos do preço ofertado pela ação, dando margem a diferentes interpretações.
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A Mittal entende que tratamento igualitário é adotar o critério usado por ela para fazer a oferta pela francesa Arcelor, holding da Arcelor Brasil. Na transação, o múltiplo ? indicadores de avaliação ? usado foi o EV/Ebitda, ou seja, o valor de mercado da companhia somado a seu endividamento líquido (EV) sobre a geração de caixa operacional (Ebtida) da mesma.
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Por essa razão, Stefano acredita que o preço ofertado pela Mittal aos minoritários de 12,11 euros ou R$ 32,79 por ação é justo. Para a Associação dos Investidores de Mercado de Capitais (Amec), tratamento igualitário seria o pagamento de igual ágio pelas ações que os investidores do grupo Arcelor receberam, uma vez que o grupo é sócio majoritário da Arcelor Brasil, com 67% do capital acionário.

DCI