28/09/07

Paul Gray: depois da China, previsão de explosão de consumo na Índia A ferocidade da economia asiática deve manter os preços das commodities minerais em alta pelos próximos anos. Os analistas do setor apontam que os valores continuarão no topo pelo menos até 2011. A escalada teve início em 2004 e, em 2006, o segmento viu as cotações explodirem. Na soma, os preços dos metais não-ferrosos (zinco, níquel, estanho, cobre, chumbo e alumínio) cresceram 300%. “De 1998 até agora, o preço do níquel subiu 845%, o do cobre 312% e o do zinco 242%”, exemplifica Paulo Fernando Bahia Guimarães, membro da comissão organizadora do 12º Congresso Brasileiro de Mineração, encerrado ontem em Belo Horizonte. Só no ano passado, o níquel registrou evolução de 178%, o zinco de 54%, o estanho de 67%, o cobre de 20%, o chumbo 44% e o alumínio 16% na London Metal Exchange. O boom dos preços animou os analistas, que não arriscam previsão de quando este superciclo acabará. Para Paul Gray, analista de commodities da Goldman Sachs JB Were, que tem sede em Londres, ainda não é possível determinar nem mesmo se o setor passa por um ciclo de preços altos ou se está diante de uma nova era, que estabelecerá preços mais altos para as commodities em longo prazo. “O consumo chinês deve se manter alto nos próximos anos e, depois que a China reduzir a demanda por commodities, veremos uma explosão de consumo na Índia.” Ainda de acordo com ele, a demanda de minério de ferro também continuará em curva ascendente e fará com que o preço da commodity avance 30% em 2008. Com o forte aumento global nos pedidos de minerais de uso intensivo na indústria e na construção civil, o setor de mineração está ampliando suas prospecções por novas minas e busca soluções para aumentar a produtividade das minas existentes. “Neste setor, o preço é determinado pela lei da oferta e da procura e não pela relação de margem e custo. Por isso, os preços vão até onde o comprador é capaz de pagar”, explica Gray. Pelas previsões da Goldman Sachs, as commodities minerais estão alimentando um gigante que, em 2050, terá uma economia duas vezes maior do que a atual economia americana. A China ocupará o primeiro lugar no ranking das economias mundiais em meados deste século e trará na sua cola a Índia, que, no mesmo período, terá uma economia tão grande quanto a dos Estados Unidos. “Neste cenário, acreditamos na sustentabilidade dos altos preços em longo prazo”, comenta. O pico dos preços deve ocorrer entre 2009 e 2010, seguido por uma pequena queda nos anos seguintes. “Será apenas um ajuste e não um declínio significativo”, aponta. Como exemplo, ele utiliza o preço do cobre, que está em 332 centavos de dólar por libra, deve chegar a 355 centavos de dólar por libra em 2009 e baixar para 333 em 2010. “O preço do cobre deve se manter alto porque ainda há necessidade de encontrar novas minas para suprir a crescente demanda mundial”. Boas perspectivas também são apontadas pelo analista para o minério de ferro e para o alumínio. A fome chinesa por estes metais cria boas perspectivas inclusive para o Brasil, que possui reservas de ótima qualidade e pode atuar como exportador dos dois produtos. Atualmente, o Brasil compete com a Austrália, Índia e com a África do Sul no fornecimento do minério de ferro para a China. Estes países possuem respectivamente 38%, 24% e 3% de participação nas importações chinesas, enquanto o Brasil registra índice de 24%. “O Brasil tem ótima competitividade na produção, mas sofre com o preço dos fretes, que estão muito altos”, afirma Gray. Com o alto custo de transporte, a tonelada de minério de ferro está cotada a US$ 150 no mercado. A diferença entre o minério que segue do Brasil para a China chega a US$ 30 por tonelada, quando comparada ao preço do frete de países concorrentes como a Austrália. “O maior desafio é encontrar uma forma de encurtar esta distância. O preço do minério de ferro continuará alto e o Brasil pode tirar proveito deste momento. Basta buscar contratos de longo prazo para garantir os valores do transporte.” O esforço valerá a pena, uma vez que a China deve ampliar significativamente a sua demanda por minério de ferro até 2010. De acordo com Gray, o tigre asiático, que importa atualmente 380 milhões de toneladas deste mineral, deve demandar 565 milhões toneladas em 2010, quando será responsável por 57% das importações globais do minério. “Estamos trabalhando com projeções de crescimento bastante conservadoras. Este volume pode ser maior”, avisa. Para o alumínio, o futuro promete boa recuperação, também em função da utilização do metal na China. Considerado um vilão no mercado brasileiro, será justamente o custo da energia que vai escancarar as portas do mercado chinês para este produto. Atualmente a China produz boa parte do alumínio que consome, com minérios vindos de exploração interna, que são complementados com a importação de bauxita da Indonésia. Entre 2005 e 2006, 93% da importação chinesa de bauxita vieram deste país. Mas o consumo aparente do alumínio na China cresceu a um ritmo de 40% em 2006 e trouxe à tona para o setor um problema: as reservas chinesas são limitadas e de metais de baixo teor. Além disso, os custos de energia na Ásia devem inviabilizar a produção. “Acreditamos que a China reduzirá significativamente a produção interna. Alguns fornos simplesmente serão fechados por conta do alto custo de energia”, garante Gray. Com esta movimentação, o preço do alumínio deve iniciar a sua recuperação. O metal, que está passando por um período de baixa, e é negociado ao preço de 95 centavos de dólar por libra nos contratos com vencimento em 2008, deve iniciar uma recuperação já em 2009 e voltar a patamares compensadores em 2011, quando deve atingir o valor de 112 centavos de dólar por libra. “É uma ótima opção de investimento em longo prazo. Estimamos que o preço sustentável do alumínio seja de 106 centavos de dólar por libra”, comenta Gray. Como argumento, o analista utiliza um importante indicador de desenvolvimento: o consumo per capita de alumínio. Na China, o consumo do metal é de 6,4 quilos por habitante, enquanto nos EUA é de 23,3 e na Coréia de 25. “Isso demonstra que ainda há muito mercado para ser explorado na China”.foto: kátia lombardi/valor

Valor Econômico