07/02/08

As recentes notícias envolvendo a consolidação do setor de mineração aumentaram as expectativas de que a Vale formalize sua oferta pela anglo-suíça Xstrata nos próximos dias. Analistas consideram o momento oportuno para a mineradora brasileira, que deveria seguir no mesmo passo das concorrentes BHP Billiton e Rio Tinto na recente onda de fusões e aquisições.Por outro lado, uma oferta desse porte seria um passo agressivo, na medida em que corresponde a quatro vezes o valor da aquisição da canadense Inco, em 2006. Para Rodrigo Pasin, sócio da Value Consultoria, o momento para a compra da Xstrata “não é dos melhores, mas também não é proibitivo”.Com uma transação muito alavancada “a Vale enfrentaria o desafio de provar suas condições de crédito ao mercado para evitar um rebaixamento no rating, já que estaria adquirindo uma empresa que corresponde a cerca de 70% de seu valor”, explica Pasin. Apesar do risco, o negócio transformaria a mineradora brasileira na maior do mundo, o que compensaria a desvalorização em curto prazo, avalia o analista.Auge das commoditiesO preço das commodities pode ter atingido o seu auge, acreditam alguns analistas, e agora a tendência seria de recuo, o que afetaria o valor de mercado da empresa resultante da união entre Vale e Xstrata. No entanto, para Januário Hostin Jr., analista da Leme Investimentos, esta hipótese pode não ocorrer, já que “é muito difícil definir este ciclo dos metais”. A imprensa internacional divulgou nesta quarta-feira (6) que o Banco do Desenvolvimento da China está negociando com a controladora da mineradora suíça, a Glencore, a possibilidade de compra de 34,6% de participação na Xstrata, cerca de US$ 14 bilhões – o que pode inviabilizar a proposta da Vale.A China, que á a maior consumidora de aço do mundo, teme que a corrente de consolidações no setor aumente os preços da commodity. Na última sexta-feira, o governo chinês adquiriu 9% da mineradora Rio Tinto.Financiamento em pautaDe acordo com notícias veiculadas na imprensa nacional, a Vale já obteve sinalização positiva para financiamento através de ao menos sete bancos estrangeiros: HSBC, Credit Suisse, Citigroup, Santander, BNP Paribas, Barclays e RBS.A aquisição da Xstrata custaria entre US$ 70 e US$ 90 bilhões à Vale. Na opinião de Hostin, a mineradora brasileira deve conseguir levantar pelo menos US$ 50 bilhões com bancos. Outros US$ 30 bilhões seriam dados à Xstrata através de ações preferenciais classe A.A estratégia de pagamento via ações deve ser alcançada com sucesso, segundo o analista, apesar dos rumores de que o conselho da Xstrata estaria reticente quanto a essa forma de pagamento.Obter o empréstimo em um ambiente de deterioração de crédito é um grande desafio. Afinal, conseguir uma boa taxa de juro para o financiamento é crucial para o sucesso do negócio. “Quanto melhores as condições de compra, maiores são as chances de valorização das ações da Vale”, considera Pasin.Política a favorPara Hostin, as barreiras políticas que poderiam impedir a concretização do negócio também já foram transpostas. O presidente da Vale, Roger Agnelli, está se movimentando neste sentido e o analista acredita que o presidente Lula não atrapalhará na compra da Xstrata, já que a aquisição favorece a empresa brasileira e acionistas estatais, entre eles Brasil Prev e BNDESPar.

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